今年10月，石油價格回落后走穩(wěn)，煤炭、鐵礦石變化不大，有色金屬價格仍在高位徘徊。總體來看，主要原材料的價格走勢將向有利于下游行業(yè)的方面發(fā)展，下游行業(yè)盈利預期增強。
　　油價仍有可能走強
　　國際能源署(IEA)日前繼續(xù)下調(diào)全年的原油需求增速數(shù)據(jù)，預測2007年將維持145萬桶/日。但IEA指出，今年四季度全球的原油供需仍將趨緊，而且將遠期2030年的原油價格基準從1年前估計的65美元大幅調(diào)升至97.3美元。這也印證了業(yè)內(nèi)相關人士的判斷，即現(xiàn)階段全球原油的供需格局并沒有大的變化，后期市場將關注歐佩克減產(chǎn)的實質(zhì)進度。在供需格局仍未明顯改變、價格明顯高出成本區(qū)、金融資本極度活躍的背景下，油價劇烈波動中基本面的變化只是誘因，投資者心態(tài)的變化則更為重要。預計今年四季度初期原油價格將在60美元/桶附近震蕩，到四季度末期冬季用油高峰仍有可能再次走強。
　　成品油價格繼續(xù)小幅回落，但跌速已經(jīng)很平緩。成品油價格中包含更多的投機因素，即原油價格漲跌對成品油價格、煉油毛利在短期有助漲助跌的作用，但對中長期的走勢無關。
　　目前，國內(nèi)煉油毛利已經(jīng)和2003年、2004年的平均盈利水平相當，但仍略低于境外成品油價格，因此國內(nèi)成品油價格難以下調(diào)，即使下調(diào)，其下調(diào)幅度也會很有限。業(yè)內(nèi)認為，目前是政府出臺新定價機制非常好的時機。新定價機制推出后，政府則應全力研究燃油稅改革，以及對弱勢群體的補貼機制。
　　化工品價格開始回落
　　化工品價格也開始回落，扣除存貨跌價影響之后的盈利基本穩(wěn)定�；�工盈利的擴大，充分證實了大化工的周期性遠比兩年前市場想像的要好得多。受美國數(shù)套純苯裝置減產(chǎn)及停車的影響，芳烴表現(xiàn)優(yōu)于烯烴，芳烴中苯乙烯、聚苯乙烯表現(xiàn)較好，而PX則進一步擠壓了聚酯原料PTA的盈利。
　　10月份，國際油價的小幅反彈和在60美元上下的徘徊，使聚酯產(chǎn)業(yè)鏈順勢止跌企穩(wěn)并有小幅上漲。然而，原油和PX等原料的漲跌無常，以及短暫的回升并沒有根本消化從PTA到滌絲的龐大庫存，且因為產(chǎn)品價格走堅的同時利潤也逐漸顯現(xiàn)出來，聚酯行業(yè)開工率由月初的55%快速上升到75%，使聚酯產(chǎn)品行情持續(xù)上漲面臨困難。錦綸產(chǎn)業(yè)鏈一如往常相對平穩(wěn)，己內(nèi)酰胺價格逐漸小幅爬升。粘膠短纖價格在中下旬開始下跌，源自棉價的壓制和需求的趨弱，后市繼續(xù)調(diào)整的可能性較大。
　　今年前三季度，化工行業(yè)保持了良好的發(fā)展勢頭，生產(chǎn)增長、增幅提高。前三季度行業(yè)實現(xiàn)利潤總額773億元，同比增長17.8%，增速放緩。9月，石化協(xié)會重點跟蹤的155種化工產(chǎn)品中，價格比上月上漲的有81種（占52.3%），主要集中在有機產(chǎn)品和合成樹脂上，而無機產(chǎn)品、化肥、橡膠助劑等比較低迷。
　　煤炭價格季節(jié)性反彈
　　隨著石油價格回落，10月澳大利亞煤炭現(xiàn)貨價格自48美元滑落至47美元左右。從中長期來看，東亞各國經(jīng)濟增長及各國對能源安全的關注，比如越南也開始減少煤炭出口，東亞煤炭市場較難恢復到2003年以前那個低廉的時代。
　　11月7日，神火公布煤炭價格上漲，引發(fā)市場遐想，煤炭上市公司普漲。業(yè)內(nèi)人士分析，從生產(chǎn)統(tǒng)計來看，雖然國有大礦產(chǎn)能增加、地方礦增長平緩、鄉(xiāng)鎮(zhèn)礦單月產(chǎn)量在逐漸恢復，但不過只接近去年同期的水平。由于今年非法的礦井退出較多，所以在年底補計的產(chǎn)量會遠小于去年。去年補計的產(chǎn)量有1.6億噸，如果今年只有8000萬噸，那么今年的煤炭產(chǎn)量接近去年21.9億噸的水平。
　　業(yè)內(nèi)人士預計，2007年的煤炭供給仍然取決于政府對于小礦的管制力度，鄉(xiāng)鎮(zhèn)礦的進退將成為控制煤炭產(chǎn)量的閥門。因此，國家很有可能視國有重點礦的投產(chǎn)力度而定，總體的供求關系會維持目前的水平，大起大落的機會都不大。也就是說，目前來看第四季度的煤炭價格反彈是季節(jié)性的，在明年全年不一定能持續(xù)。

　　國內(nèi)鋼價開始走穩(wěn)
　　10月份以來，國際鋼鐵價格指數(shù)持續(xù)調(diào)整。最新數(shù)據(jù)顯示，美國等消費地區(qū)的價格調(diào)整，是導致國際鋼鐵價格走低的主要原因，預計四季度國際鋼價保持平穩(wěn)趨勢。國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品價格指數(shù)經(jīng)過2個月的調(diào)整后，開始走穩(wěn)。
　　國內(nèi)爐料價格小幅上升，鐵礦石價格從9月份的645元/噸上升至675元/噸，上漲30元/噸；焦炭價格繼續(xù)維持平穩(wěn)格局，為950元/噸。預計四季度爐料價格以平穩(wěn)為主，鐵礦石價格也將是區(qū)間波動。
　　國內(nèi)綜合鋼鐵價格均價4430元/噸，基本維持9月份水平。同時爐料價格穩(wěn)定小幅上揚，利潤空間基本穩(wěn)定。近期，國內(nèi)鋼鐵價格小幅調(diào)整，12月份產(chǎn)品價格預期以穩(wěn)定為主。
　　長材毛利明顯下滑，顯示出其微薄的利潤對產(chǎn)品價格波動以及爐料價格波動的敏感性；熱軋板維持平穩(wěn)，均價4480元/噸，維持9月份水平；冷軋板卷與鍍鋅板價格走勢更為強勁，繼續(xù)反彈50～100元/噸。
　　從供需趨勢看，冷軋板與鍍鋅板的價格將保持反彈的趨勢。從跨年度的角度看，鋼鐵供需結(jié)構(gòu)開始向好的方向發(fā)展，供需結(jié)構(gòu)支撐下的價格將會有更好的表現(xiàn)，預計價格走勢更加樂觀，但不排除12月份價格小幅下跌的可能。
　　有色金屬價格繼續(xù)走高
　　三季度以后，有色金屬商品不再沿襲上半年價格共同進退的趨勢，各品種漲跌出現(xiàn)分化。除了表現(xiàn)疲弱的銅價，鋁價的再度上攻頗顯穩(wěn)�。恍∑贩N金屬風景這邊獨好，鉛、鋅、鎳攜手亮出高點光芒。
　　10月，倫敦金屬交易所(LME)期鋁價穩(wěn)健走高，一路上破2800美元/噸關口，而庫存數(shù)字并沒有太大變化。業(yè)內(nèi)認為，氧化鋁價格的快速下調(diào)并沒有給鋁價造成明顯的打壓，主要原因還是消費的增長支撐了當前鋁價橫盤走勢。在國內(nèi)，中鋁集團再次下調(diào)國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格至2500元/噸附近，而鋁價并未相應受此波及。其中主要原因除國內(nèi)相當強勁的電解鋁消費市場成為鋁價的有力支撐外，還有兩點：一方面，在國外大型電解鋁企業(yè)的停產(chǎn)的背景下西方鋁產(chǎn)品消費成長頗為市場所看好；另一方面，中國對于鋁工業(yè)產(chǎn)品制定的新的退稅政策，也被視為推動國際鋁價的上升助力。
　　LME銅價的表現(xiàn)成為金屬品種中表現(xiàn)最弱的一支，從全球統(tǒng)計數(shù)字看，實際的供給稍高于預期，實際消費稍低于預期，造成了本階段銅價行情的走軟。但近期現(xiàn)貨銅精礦低加工費（TC/RC）出現(xiàn)上漲，意味著銅精礦供應仍然緊俏，上游的供應并沒有實質(zhì)性的提升。業(yè)內(nèi)認為，全球銅市場從弱勢平衡向穩(wěn)定平衡轉(zhuǎn)化的過程中，價格震蕩是不可避免的，近期向下調(diào)整的幅度有可能加深。
　　最耀眼的金屬品種為鋅、鉛、鎳，LME鋅價陡峭上升已達到4500美元/噸高位，而庫存數(shù)字仍舊一路下滑至10萬噸以下�；�于目前鋅的供需缺口短期還難以改善，鋅價將在4000美元以上運行一定時間，并成為金屬品種中價格最為堅挺的品種。而導致鉛庫存快速下降的原因在于三、四季度以來電池生產(chǎn)的持續(xù)增長，鉛價也由此快速被推高。由于鉛鋅金屬通常為伴生礦源，與近期鉛鋅價格走勢也存在一定的相關性，而鎳價基于危險的庫存數(shù)字有望高位站穩(wěn)。（本報根據(jù)國泰君安證券研究所相關研究報告綜合）