電力行業：行業景氣好轉在即
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| (發布日期：2008-4-23 20:59:50) 來源：搜狐證券 |
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中電聯近日公布了2008年1～3月份全國電力工業生產簡況。
1～3月，用電量、發電量分別同比增長13.04%、14.0%，其中水電、火電、核電發電量分別同比增長11.4%、13.4%和40.1%；1～3月，平均利用小時1157小時，同比降低20小時，降幅1.70%；其中水電564小時，同比降低11個小時，降幅1.91%；火電1282小時，同比降低20小時，降幅1.54%；1～3月，新投產裝機1246.04萬千瓦，其中火電1062.91萬千瓦，水電99.08萬千瓦，風電74.15萬千瓦。
主要觀點：
一、經濟增長放緩，3月用電增速低于去年同期
1～3月，全國工業增加值同比增長16.4%，較去年同期增速下降1.9個百分點。用電量增速和發電量增速則同比分別下降1.88和2.5個百分點。
1、1～3月的用電需求增速高于1～2月，但低于2月單月增速。受1月下旬至2月中旬的災害天氣影響，1～2月的用電需求受到壓制，并沒有充分反映社會生產需求。2月份單月用電量的高增速主要是因為災害天氣過后，一方面生產損失電量得到了彌補，另一方面恢復重建工作帶動了相當一部分的新增用電需求。
2、1～3月的用電需求增速低于去年同期。我們認為這主要是由于國內外經濟形勢變化導致國內經濟增長放緩的原因。
3、考慮3月份的用電需求可能仍在某種程度上包含雪災后的反彈因素，因此我們預計后續各月的用電需求增速可能會小幅回落。全年預計在12%～13%之間。
4、分地區來看，用電量增速最快的幾個省份是廣西(22.52%)，內蒙古(20.90%)、安徽(20.09%)、河南(18.01%)、甘肅(17.37%)、新疆(17.30%)等，多處于中西部地區，我們認為主要是受當地耗能產業發展的帶動，因而用電增速較快。
二、新增裝機回落，利用小時降幅收窄
2008年1～3月份，新投產裝機較去年同期1313萬千瓦有所回落，考慮基數較之06年底更大，增幅回落更為明顯。但從3月單月來看，火電新增裝機470.76萬千瓦，較去年同期有所增長(見圖表1)。2008年3月底，火電裝機同比增長13.9%，增速較2007年底增速(14.6%)下降0.7個百分點。
從3月份單月來看，火電利用小時較07年3月有所回升。1～3月全國火電平均利用小時為1282小時，比去年同期降低20小時，下滑幅度進一步收窄(見圖表3)。
預計2008年全年基建新增裝機在8000～9000萬千瓦左右，預計其中火電新增裝機大約在7500萬千瓦左右，考慮關停小火電機組1300萬千瓦，則全年凈增火電裝機6200萬千瓦，較2007年新增裝機繼續下滑。我們認為只要經濟能維持相對的穩定，下半年利用小時反轉基本可以確立。
三、1～3月水電利用小時較去年同期繼續下滑
據全國422座大型水庫統計，2008年4月1日蓄水總量為1662.3億立方米，比上月初減少52.0億立方米，比去年同期偏少51.9億立方米。1～3月水電累計利用小時為564小時，比去年同期降低11個小時，同比下降1.91%。 |
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